有色和化工 继续吸引技术派的关注

 
　　【百川网 行业资讯】昨晚美股又变成所谓技术入牛，这让国内熟悉高位大振荡、熟悉15年市场波动后遗症的投机客，心中难免多几个疑问。我们的投机客户群体普遍认为，什么技术入牛，技术入熊之类的纯统计概念，不太可靠也不太可信，20%的波幅振幅不能说明任何问题。这也是大多数技术派对目前外围市场主要股指的波动心思。

　　大家比较能接受的，是疫情情绪底、政策帮扶底、市场自然底，这三个之间是存在合理的相位差的。如果同样的情况放在国内股指上，那昨晚欧美股指那根阳线是不太可能出现的，二次再探低点更容易出现。由此来说，我们还真不得不服人家的韧性，特别是美股。

　　活久见的经济数据在二季度初陆续出现，动不动就是创历史极值的数据变化，很多是跟强制停摆有关，就像录像按下了暂停键，那自然感觉机器是坏了样。因此，大熊悲观派认为数据波幅的冲击，超过历史上的历次经济危机，而央妈呵护派则认为经济活动机能未退化是有必要维护信心平稳的基础，投机滑头些，自然就在两边来回找情绪共振转换点，这也是投机是艺术的一种体现，不完全关乎二阶导数。情绪早于疫情数据，数据早于自然底部的确认，大致是这样的关系。

　　商品市场的修复情绪的浮现，国内继续追随的是北半球传统的现货季节修复窗口期。4月份是北半球经济活动恢复增长，产业链货流和定价风险流从中游向下游转移的过程。这一次从价格超跌的角度上，原油高于有色系列，化工国内品种与国内有色系列品种大体相当。由于存在原油定价机制的内外差异，部分化工品种的产业链加工细分利润还没完全打倒完。有色系列大部分品种，已经基本实现了冶炼环节利润倒逼打回矿端半分位的现金成本区域。

　　日线级别的技术修复状态，在有色和化工系列都出现了第一次日线级别的金叉和增仓试探配合。投机可延续的角度，或者说矛盾后移的能力上，有色系列当下略占先手，豪华型宽松和无前例叠加刺激，资金找货币水流溢出口的对象，除了全球寡头公司的股票外，有色也是一种货币属性承载的代表对象。黄金走势在振荡反复摇摆之后，外盘再次摸今年新高，未必是避险恐慌再蔓延，而是资金水流浮力的再体现。

　　化工系列品种的中下游细分环节差异较大，一些机构将其细分为投资环节和消费环节品种来进行多空组合搭配。第二种思路则是看境外低价货源竞争冲击的规模和数量，外部冲击倾销大的作为空头组合。第三种思路则是将未来国内产业链新产能投放环节作为压制的依据，国内新产能投放一般对应的细分环节品种的原料和加工利润的继续压减，国内容易走向成本竞争型道路。

　　当然，最主要的超跌系列交易情绪风向标，还是在原油期货的外盘政策动向，如何来兑现。三国的供应竞争格局恶化后，目前都没赢家，需要各自做出些牺牲，把供应侧矛盾后移，这是三方的政策基本盘。大概率能达成一些象征性协议，执行中朝三暮四和朝四暮三的花样，也是难免的，市场认不认，这是情绪底能否进一步向政策底和自然底进化的关键。