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上海华通2结算会员
点击次数：45发布时间：2017/3/26 17:04:54
更新日期：2017/8/7 15:06:09
所 在 地：中国大陆
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详细内容
公司公告修订重组预案，拟以发行股份的方式购买天派电子1%股权。同时，非公开发行股份募集配套资金总额预计不超过亿元，天派电子承诺21年度、21年度及219年度预测净利润数额分别不低于3，5万元、5，万元和，5万元。
布局三大业务板块，核心竞争力加强:报告期内公司在北斗高精度、北斗移动互联、空间信息应用方向上均取得了一定的发展。其中北斗高精度业务实现营业收入33，233.1万元，较215年同期增长52.1%，占营业收入比重的2.4%。北斗移动互联业务实现营业收入4，9.3万元，较215年同期增长2.4%，占营业收入比重的4.23%。空间信息业务实现营业收入2，225.22万元，较215年同期增长11.O9%，占营业收入比重的22.41%，内生和外延发展双轮驱动。随着公司在三个业务方向上产业布局的进一步完成，公司各业务板块的竞争力不断加强，产业布局逐渐完善，公司业绩进入快速发展阶段。
外延并购拓展产业链条，助力ADAS研发:继完成对广州吉欧电子、广州吉欧光学、广州思拓力、意大利Stonex四家测量测绘领域企业的并购并参股苏州一光仪器有限公司后，公司拟收购天派电子，进一步延伸产业链。天派电子是目前在国内汽车多媒体导航设备领域具备较为的产品和配套能力的企业。此次收购完成后，有利于拓展合众思壮北斗高精度定位导航和空间信息应用产品和服务的产业链条，致力于汽车高精度导航和自动（辅助）驾驶方面的产品和服务。收购后能充分发挥标的公司之间的协同效应，为上市公司智能驾驶辅助系统（ ADAS）的发展奠定基础，公司也将受益于ADAS巨大的市场发展空间。
北斗“中国精度”市场规模巨大，公司有望长期受益:北斗是国家重要基础设施，国产化需求迫切，政策扶持坚定，按照《国家卫星导航产业中长期发展规划》22年北斗市场规模达2亿元，而215年北斗市场的体量不到2亿，存在十倍的成长空间。同时根据德勤预测，到22年全球智能驾驶辅助系统（ ADAS）的市场规模近4亿美元，存在较大市场需求，得益于公司在北斗导航和车载导航领域的技术积累，未来公司将进入快速成长期。
投资建议:我们公司预测21年至21年每股收益分别为.9、 1.59和2.3元。给予增持一A建议，个月目标价为3.元。
风险提示:技术研发不力；市场推广不及预期:并购整合效果不及预期
安洁科技(45.25 +2.31%,买入):现有业务平稳推进 外延扩张打开成长空间
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：蔡景彦 日期：21-3-24
投资要点
公司动态:公司披露21年年度报告，销售收入同比下降2.%为1.3亿元，毛利率水平为3.1%，同比上升2.4个百分点，归属母公司股东净利润为3.9亿元，同比上升2.1%，每股净利润1.元，同比上升22.%。21年第四季度公司实现营业收入为4.亿元，同比下降2.4%，归属上市公司股东净利润为1.2亿元，同比下降3.%。21年度利润分配预案为每1股派发现金红利3.元（含税），以资本公积金向全体股东每1股转增5股。
点评:
21年营收小幅下降，盈利稳步增长:尽管面临行业市场竞争，公司21年销售收入同比下降2.%为1.3亿元，公司基本维持了稳定的收入规模，并且开拓了包括新能源汽车（爱基,净值,资讯）动力电池类新业务以优化产品结构。从收入的市场分布看，海外优质客户的收入规模持续加大，从产品结构和客户结构两方面来提升公司未来的业绩增长潜力。公司净利润同比增长2.1%达到3.9亿元，增速显著高于营收增速，显示了公司在转型过程中取得了一定的效果。
毛利率稳健提高，管理效率提升:公司21年全年毛利率同比上升2.4个百分点达到3.1%，公司产品结构优化获得了成效。尽管由于研发投入的增加使得管理费用率水平有所上升，但是整体三项费用率保持了平稳中小幅下降，显示了公司在管理能力方面的改善获得管理效率的提升，这也使得公司*终能够在净利润方面获得稳定成长的主要原因。
未来发展战略及经营计划:原有业务稳健，外延带来增量:公司的21年经营业绩目标是在保持原有业务发展战略的基础上，通过收购兼并不断扩大主营业务，目前公司除了原有消费电子产品的精密功能性器件业务外，新增精密金属零件制造业务。公司发布公告拟通过发行股份及支付现金的方式购买威博精密1%股权，交易对价确定为34亿元，发行股份购买资产发行价格为参考定价为3.22元/股。另外，本次交易拟向不超过1名其他特定投资者发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过15.2亿元，用于支付本次交易的现金对价、威博精密的消费电子金属精密结构件建设项目的实施和支付交易费用，不足部分用自筹资金补充。
投资建议仅考虑公司现有业务我们预测21年至219年每股收益分别为1.
11、1.23和1.3元。净资产收益率分别为14.5%、14.2%和14.%。考虑公司收购威博精密及募集配套资金的股本扩张和相关资产的承诺业绩，则21年至219年的每股收益为1.3、1.3和1.92元。我们给予买入一B建议，个月目标价为4.9元，相当于仅考虑现有业务收益21年至219年43.、39.和3.倍的动态市盈率，考虑收购威博精密及募集配套资金完成后21年至219年35.4、3.和25.5倍的动态市盈率。
风险提示:主要客户新终端产品出货量不及预期；市场竞争加剧影响公司盈利能力:收购资产的进展及整合速度不及预期。
鸿利智汇(13.2 +.23%,买入):完成员工持股 长期价值凸显
类别：公司研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：刘舜逢 日期：21-3-24
事项:3月23日晚，鸿利智汇发布公告，公司期员工持股计划已完成股票购买，以二级市场集中竞价交易方式累计购买3.5万股，占公司总股本的.55%，成交金额为433.9万元，成交均价为12.94元/股。
平安观点:
完成员工持股，长期价值凸显:公司期员工持股计划已完成股票购买，累计购买3.5万股，占公司总股本的.55%，成交金额为433.9万元，成交均价为12.94元/股。大股东出资312万元增持公司约25万份股票，成交均价12.4元/股。21年1月5日至21年3月日期间，公司大股东、董事长李国平先生增持公司约25万股，增持金额为3，12万元，增持均价约12.4元。再者，公司近两次增发价分别为12.1和13.95元/股，与股票现价接近，凸显安全边际。
LED主业量价齐升，盈利增长有保障:鸿利智汇21年营收达到了22.35亿元，较上年同期增长4.3%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，扣除非经常性损益之后，公司全年盈利可达约2.5亿元，符合市场预期。鸿利智汇南昌工厂投产后将大幅增加公司产能，合计月产能将达到3KK。1年以来LED行业供需情况得到改善，鸿利智汇也于21年12月将产品价格上调了5%-15%。
车联网布局雏形初现，并购整合预期强:鸿利智汇先后参股迪纳科技、成立产业投资基金、成立合资公司、参股汽车公司以扩张车联网布局。*近公司拟作价9亿元收购速易网络1%股权，速易网络主营互联网营销和汽车互联网服务业务，承诺21、21和21年度实现的扣非归属于母公司股东的税后净利润分别不低于3万元、万元、95万元。公司在车联网方向仍有继续并购整合的预期。
投资策略:鸿利智汇逐步落实推进“LED+车联网”双主业战略，1年随着公司南昌产能的释放，以及优质客户的订单支持，LED业务有望重新回到增长模式。同时公司积极推进车联网战略，随着并购整合的推进将逐步贡献业绩支持。我们预计公司21-21年营业收入分别为22.35/3.5/34.1亿元，归母净利润分别为1.25/3./3.54亿元，对应的EPS分别为.19/.45/.53元，对应PE为1/29/25倍，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示:LED需求不及预期，车联网业务并购整合风险。
思创医惠(23. -.5%,买入):双主业并驾齐驱 医疗人工智能打开成长空间
类别：公司研究 机构：东北证券(12.1 +1.93%,买入)股份有限公司 研究员：闻学臣，郁琦 日期：21-3-24
报告摘要:
智能商业和智慧医疗双主业并驾齐驱。智能商业由EAS和RFID两大业务线组成。EAS业务主要用于商贸零售领域产品的防盗，RFID业务则是利用射频识别技术进行智慧仓储，资产管理等。商业智能业务目前占收入比例约%。智慧医疗业务由软硬两方面构成，软件主要包括医院信息智能开放平台，硬件主要包括智慧医疗耗材等。智慧医疗业务目前收入占比例约3%。公司率先切入医疗人工智能领域:通过参股公司认知网络与IBMWatsonforOncology深度合作；成立浙江省沃森智慧医疗研究院；在杭州、天津和广州三地落地沃森联合会诊中心。公司率先布局，研发能力强，属于行业龙头企业。
中短期看点:新零售带动智能商业增长，智慧医疗业务爆发。商贸零售行业迈入新零售时代，新零售本质是对零售行业进行信息化和智能化改造。思创汇联RFID产能仍有较高的上涨空间。行业需求旺盛，公司新增产能逐步落地，公司EAS和RFID业务有望稳步增加。医院信息智能开放平台是实现医院数据信息互联互通较好方式，目前得到市场一直认可，但产品渗透率较低，未来上涨空间巨大。智慧医疗耗材及相关硬件是实现诊疗环节信息化的物质基础，诊疗信息化是医疗信息化新趋势，巨大的行业空间有待开发。公司在智能开放平台和智慧医疗耗材领域拥有成熟的产品，有望实现高速增长。
中长期看点:医疗人工智能业务打开业绩和估值空间。现阶段公司医疗人工智能业务主要是针对癌症诊疗。目前我国每年新增恶性肿瘤患者数目高达43万，若按目前收费标准，单次约25元，包年为1万元，癌症诊疗人工智能领域每年新增市场空间高达2亿左右。公司目前已有3家联合会诊中心落地，预计21年底将实现全国性布局。若公司产品渗透率提高，每年新增收入可观。除此之外，公司自主研发其他疾病的人工智能产品，比如已推向市场的手足口病人工智能产品。多病种延展，将进一步打开公司盈利空间。
投资建议:预计公司21/21年EPS.1/.2元，对应PE39.94/33.5倍，给予“买入”评级。
风险提示:智能商业业务推进缓慢，智慧医疗业务发展不及预期
千禾味业(3. -3.31%,买入):产品结构持续优化 全国突破成长性高
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：蔡雪昱 日期：21-3-24
事件。
千禾味业公布21年年度报告。
21年度公司实现营业收入.亿，同比增23.%；实现归母净利润1亿，同比增5.4%；扣非归母净利润31.万，同比增3%；EPS为.元，同比增2.3%。利润分配提出高送转议案，即以总股本1.亿股为基数每1股分配现金1.元（含税），并每1股转增1股，转增后总股本增至3.2亿股。
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