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近期的债市行情主要为情绪面推动，是对前期收益率过快上行的修复。本轮债市行情的逻辑是监管力度的放缓叠加经济基本面下行压力加大。国开债券提醒注意获利了结，在当前尚无更多证据证明趋势性行情即将到来的情况下，投资者继续维持谨慎才是上策。
前述资深债券基金经理进一步表示，短期很难有趋势性机会，震荡格局下存在交易性机会。他近期的配置重点是抓住短端的确定性机会，例如一年期的城投债、同业存单、短融。
“现在市场上多空双方的理由都非常明确，但都无法确认，所以无法判断市场拐点在哪。”另一位绩优基金经理坦言，在近期反弹中他也买入了一些，但目前时点继续买入风险恐会加大。他强调，在此情况下观察比操作更加重要，注意保持好流动性。对于普通投资者而言，当前相比债基，货币基金或是更好的选择。
目前，日本央行持有国债共计42.2万亿日元，持有国债比例超过4%。由于民间金融机构，如日本邮储银行持有的国债数量有限，央行不能无限量地购买。根据货币基金组织的报告统计，日本民间金融机构卖出国债规模21年将达22万亿日元，这意味着央行将迎来国债购买上限，从而陷入无债可买的窘况。
其次，央行财务健全性难保。目前日本处于低利率和负利率的环境，央行高价购买国债，暂不需要过多考虑支付利息的问题。一旦日本退出宽松导致利率上涨，日本央行要支付比原来更高的利息。据日本专家测算，为达到2%的通胀目标，日银至少要保持1年或更长时间的赤字，这也增加了日本银行业陷入债务危机的风险。目前，针对何时退出超级宽松的疑问，央行一直以“时机尚早”为由，含糊其辞，其政策的不透明，也加大了退出风险。据估算，这一风险目前已积累至数十万亿日元的规模。
再次，财政重建更加困难。日本政府提出在22年实现基础财政收支盈利目标，但在经济持续低迷背景下，日本政府一再延缓消费税增税，财政收入无新税可征，也无可开之源。此外，如何稳定消化长期国债、抑制国债利息也是政府面临的一大难题。据日本财务省统计，22年度至225年度，日本国债利息将达15万亿至2万亿日元，“节流”几乎是一道完不成的难题。“开源节流”都难实现，如此一来，实现2%的通胀目标，恐怕也只能纸上谈兵。
目前，日本的新发国债几乎均由央行在流通市场收购，这种实质意义上的“财政赤字货币化”现象，是造成日本央行资产负债表膨胀的真实原因。央行如果不重视对其资产负债表进行“量”的管理，巨额债务将成为日本财政重建道路上的一块巨大“绊脚石”。
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