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上海鑫鼎金属材料有限公司司
点击次数：14发布时间：2017/6/23 14:12:24
更新日期：2017/8/7 15:05:35
所 在 地：中国大陆
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目前，互联网平台销售的金融资产收益权拆分转让的产品的交易模式上，并没有严格履行投资者适当性原则，对于一些底层资产为私募、信托、券商等资管计划没有对投资者和产品风险进行正确的匹配以实现风险隔离。在今年1月“清理整顿各类交易场所部际联席会议”上，监管方特别指出了“一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让，变相突破2人界限，涉嫌非法公开发行。”事实上，监管部门对于信托产品、私募产品及资管产品等，都有委托人数和初始资金的规定：单一的产品，委托人只能有一个；而集合产品，委托人必须两个以上、2人以下；信托产品、私募产品及资管产品等通常要求初始投资金额不低于1万元。但互联网平台为了实现规模增长，并没有对投资资金实行穿透性原则，通过金融资产拆分变相降低了投资门槛、突破投资人数上限，出现“千元买私募”的现象，一些中小投资者购买了与其风险承受能力不匹配的金融资产。
其次，在收益权拆分和转让过程中，投资者在风险事件发生后会存在一定的兑付问题。
收益权转让业务中，受让方享有要求转让方将产生的收益等额支付给受让方的权利，这种权利本质上是一种债权。以信贷资产收益权转让为例，投资人（受让人）享受的是收取信贷资产所产生利息的权利，是对于转让方的债权。这就意味着一旦底层资产中的债务人出现违约，受让人无法直接对债务人进行追索，只能向出让人主张其合法权利，具有不确定性。另外，由于投资人（受让人）不符合资管计划合格投资者的要求，投资人与资管计划的管理人之间并没有法律上的联系，即无法向资管计划的管理人行使追索权。
再次，平台对于金融资产拆分和转让项目的信息披露依然不算透明。
在资产收益权转让的过程中，基础资产是否能产生符合预期的现金流对于投资者而言至关重要。然而，平台对于金融资产的信息披露目前仍然处于“形式重于实质”的阶段。一方面，一些平台会将转让的基础金融资产标的进行嵌套和复杂化，理财计划往往是信托计划和资管计划的集合，投资者无法获取基础资产的基本信息。另外，就算一些知名平台，其对于资产的信息披露也只是形式而已。例如上述招财宝的天金所产品，说明书很长、很复杂但至始至终未对“基础资产”进行描述。而目前百度理财上的定期理财产品，其《转让说明书》中对于资产包的描述也仅为“符合监管要求的优质债权类资产”。不过，信息披露匮乏并不意味着金融资产包含较大风险，事实上投资者的决策更多的是出于对互联网理财平台的品牌信任，而不是对于金融资产本身的理解。
但投资者须知在以上业务链条中，金交所和互联网金融平台都是出具免责声明不承担任何责任的，投资人需自行承担风险。所以在投资收益权转让项目时，除了选择较为知名的互联网金融平台外，更重要的是选择信息披露充分、资产属性较为明确的产品，例如显示承兑银行的银行承兑汇票；其次，对于一些信息披露不充分的资管收益权转让，挑选出让人实力强劲的项目，有回购协议尤佳。
虽然互联网金融平台的收益权转让拆分仍然存在争议，但如百度金融、京东金融、陆金所等主流平台已经开始刻意的设定投资门槛以符合2人的界限。近日，证监会更是发布了《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（征求意见稿）》，投资者适当性管理将成为未来监管层的关注重点。这意味着在金融环境收紧的大背景下，互联网金融理财平台的政策空白期正在接近尾声，拥抱监管、合法合规或是未来的主旋律。
从理财产品性质来看，中长期限的理财产品收益率增幅略大，股份制银行理财产品收益率增幅大于国有银行。1-个月期限内的保本型理财收益产品平均收益率升幅大于非保本型产品。从理财收益率周度数据来看，大部分理财产品收益率逐周上升。
委托期1个月以内的银行理财产品收益率反弹。非保本型产品平均收益率较上月回升.个基点，保本型产品平均收益率和上月基本持平。其中，国有银行理财收益率上升幅度低于股份制银行，其保本型理财产品平均收益率继续下行，从3.%降至2.95%，非保本型理财产品平均收益率从上月的3.2%回升至3.5%；股份制银行的保本型和非保本型收益理财产品平均收益率分别从3.%和3.%回升至3.15%和3.%；城商行、农商行的保本型和非保本型收益理财产品平均收益率大幅上升。
委托期在3-月的理财收益率继续上行，保本型和非保本型收益理财产品平均收益率分别上升.4和个基点。其中，股份制银行理财收益率增幅明显高于国有银行和城农商行，其保本和非保本型收益理财产品平均收益率分别从上月的3.4%和4.5%上升至3.%和4.5%；国有银行的保本和非保本型理财产品平均收益率分别从上月的3.4%和4.53%升至3.3%和4.54%。
委托期在-12月的理财产品收益率继续上行。保本型和非保本型收益理财产品平均收益率分别上升5.和1.5个基点。其中，非保本型收益率增幅高于保本型收益率。股份制银行保本和非保本型收益理财产品平均收益率分别从3.2%和4.1%升至3.%和4.%；国有银行保本和非保本型收益理财产品平均收益率分别升至3.%和4.%。
5月银行保本型理财收益率曲线小幅上移，中短期限保本型收益率曲线变陡。非保本型理财收益率曲线相对平滑。
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