在交行金研中心高级研究员刘学智看来，订单类指数下降是本月制造业PMI走弱的一个重要原因。他表示，11月新订单指数为50.4%，比上个 月下降了0.4个百分点，在手订单指数低至44.3%，表明制造业需求明显萎缩。新出口订单指数为47%，连续6个月低于荣枯线且趋势性下降，预示未来出 口增速可能显著放缓。

　　文韬指出，11月供需差距有所扩大。由于新订单指数回落相对明显，11月份，生产量指数和新订单指数间的差距扩大至1.5个百分点。与此相应，产成品库存指数回升，较上月上升1.5个百分点。

　　刘学智强调，应当注意由于订单需求显著走弱导致未来制造业生产放缓的风险。

　　11月制造业原材料库存指数和从业人员指数依然处于较低水平，分别为47.4%、48.3%。制造业生产指数为51.9%，比上月微降0.1个百分点。

　　刘学智认为，这表明企业补库存意愿和用工意愿仍然较弱。“受补库存意愿减弱影响，进口指数降至47.1%，今年较快的进口增速可能难以延续，这也会传导至生产端。”

　　对于生产放缓，赵庆河介绍，受部分地区采暖季加大环境治理力度等因素影响，高耗能行业PMI降至48.4%，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等制造业PMI均位于收缩区间，且低于制造业总体水平。

　　文韬表示，当前，北方地区正式进入采暖季，蓝天保卫战全面展开，部分行业的生产经营活动受到一定影响。另外，部分季节性特征明显的行业淡季特征显现，因而生产增长势头有所趋缓。