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杨爱斌在“华创证券2017年夏季总量团队投资策略会”上并称，债券利率滞后于名义GDP的数据，只是时间长短而已，快则滞后一两个月，慢则滞后12个月。滞后的时间长短取决于接下来信贷收缩速度，以及央行货币政策的转向速度。

“现在来看，估计（债券利率）三季度马上收下来也不太现实，货币政策也不会马上去转向，这样来看似乎意味着我们债券市场*终的收益率下行，也许比想象中慢一点……但是毫无疑问，方向上肯定是债券的收益率顶部已经是探明。”他指出

他同时称，在今年上半年金融市场收缩的背景下，实体经济还没有经受到信用收缩的考验。但这早晚会传导至实体企业。

“要么（央行降低）银行融资成本……降到4以下，要么就是等待*终的信用收缩，对实体经济开始产生打击，只有这两种可能性。”他说。

以下为杨爱斌发言全文，仅供参考：

个问题对下半年大类资产市场的展望，我们回顾一下上半年的市场，我们看看美国的资本市场很有意思。美国的经济数字还是不错，但是美国的通胀是显著的低于预期，所以美国在经济不错的情况下，美国的十年国债利率从3月份2.65一路到了二点零几，在这个背景下，据说今年上半年美股表现的半年，我们都知道经济比预期好，但是通胀比预期低，这是对股票*佳的一种状态。反过来看我们国内，A股表现也还是不错，我们不要看上证中指，我们看MCI的中指股指数，其实在新兴市场涨的不错，但是我们的通胀是低于预期，尤其是2月份CPI公布出来是0.8，但是债券市场还是一轮暴跌，尤其是四五月份，跌幅是非常大的。所以从这个意义上来说，是否意味着我们资本市场对股票市场的反应还是比较正面，但是对债券市场至少就通胀这个因素上来说，我们的债券四五月份经历这一轮的暴跌，暴跌的幅度接近了2013年，十年国开3.0，到4.4，十年国债2.6，今年七年期的快到3.8，上了120个BP，调整的幅度接近03年。至少就通胀这个因素上来看，债券市场在6月初那一轮调整，肯定是超调，肯定是跌的过分。