【煤炭行业研究报告内容摘要】

　　投资要点：

　　动力煤价格继续维稳。环渤海动力煤价格指数虽连续下跌共2元，报收627 元/吨，但跌幅收窄;秦皇岛港煤价、山西产地价格及广州目的港价格均维持稳定。

　　煤价涨跌互现。截止2 月8 日，澳大利亚纽卡斯尔港及南非理查德港动力煤价格指数分别上涨1.05 美元及0.72 美元;欧洲ARA 三港市场动力煤价格指数85.14 美元/吨，下跌1.29美元。

　　能源价格震荡，美元指数反弹。截止2 月15 日，布伦特原油期货结算价格117.66 美元/桶，较前期上升4.38 美元/桶。截止2 月15 日，天然气价格较前期下跌0.27 美元至3.18美元。美元指数80.46 点，较前期反弹0.71 点。

　　秦皇岛港库存回升。截至2 月15 日，秦皇岛港煤炭库存量721.19 万吨，较前期增加了44.49 万吨，增幅7%。

　　沿海煤炭运费下跌。截至2 月8 日, 秦皇岛—上海运价26.10元/吨，较前期下跌2.80 元/吨;秦皇岛—广州运价34.80 元/吨，较前期下跌1.00 元/吨。

　　未来价格展望：由于春节前电厂、钢厂等下游行业提前加大补库存力度，节后需求预计恢复将较为缓慢，但目前煤矿大多数放假停产，后期完全复产预计在元宵节以后，供给从而减少，因此短期内无论动力煤、冶金煤还是无烟煤价格预计以稳为主，待元宵节后，下游完全复产后，预计阶段性再补库存将带动价格继续反弹。

　　维持“同步大市”评级。目前板块PE 估值13 倍左右，高于沪深300 指数估值水平，维持“同步大市”的评级。

　　风险提示：煤炭价格可能大幅下挫的风险。