6月煤炭跑输大盘,7月关注需求季节性回升和供给收缩
    6月受经济数据低于预期以及市场资金面趋紧等因素影响,大盘在6月大幅下挫14.0%,而同期悲观情绪因煤价回落而进一步加剧导致煤炭板块在大幅下挫23.2%,跑输沪深300指数7.8个百分点。7月基本面关注:（1）目前三峡来水情况来看,预计7月水电出力同比增速或回落,加上各地进入"迎峰度夏"阶段,预计电厂日耗环比或将有改善;（2）伴随安检总局发起的安大检查逐步推进,6月下旬开始主要煤炭省份产量已经有所收缩,同时伴随港口煤价在6月末的大幅跳水,进口煤价格优势进一步收窄,预计7月供给端可能会有较为明显的回落。      量热仪  
    6月市场回顾:港口煤价下跌,产地价格普遍下行
    各煤种普遍回落:动力煤方面,秦港5500平仓价较5月末下跌25元,产地方面各地跌幅普遍在5-250元不等;炼焦煤方面,6月各地价格普遍下跌约20-150元/吨;无烟煤价格也呈现下跌态势,跌幅在20-90元不等。
    进口量环比略有回落:5月国煤炭进口量（含褐煤）2,769万吨,同比上涨5.8%,环比下跌3.5%。
    7月市场预测:各煤种价格以弱势为主,季节性因素和供给收缩可能缓解弱势局面
    进入7月,虽然实体经济整体运行的低迷态势难有显著改观,行业供求难有明显改善,不过季节性因素或缓解目前煤价快速下跌的局面。其中,动力煤方面:由于经济低迷,预计价格难以走出低迷的态势,不过历年7月火电环比均有7%以上的增幅,加之6月以来上游来水情况表明水电出力的同比增速可能也有所回落,价格虽可能继续回落但预计跌幅不会太大;炼焦煤方面:6月份开始钢材消费已逐步进入淡季,但粗钢产量仍维持高位,钢价持续低迷。受此影响,煤矿的销售压力也持续加大,市场观望气氛并未得到缓解,预计7月份炼焦煤价格仍以下跌为主;供给方面:伴随安检总局发起的安大检查逐步推进,6月下旬开始主要煤炭省份产量已经有所收缩,同时伴随港口煤价在6月末的大幅跳水,进口煤价格优势进一步收窄,预计7月供给端可能会有较为明显的回落,可能对目前快速下跌的煤价有所缓解。
    行业观点:PB已跌至1.25倍的历史低位,但基本面短期难有起色       煤质分析仪器 
    板块方面,经过前期股价的大幅下跌,行业平均PB已经跌至1.25倍,公司价值逐步凸显,不过基本面短期难有明显起色,煤价或继续维持弱势局面。公司方面关注业绩稳健估值具备优势的中国神华、兰花科创、山煤、永泰能源、冀中能源、潞安环能、国投新集等公司。
    风险提示:宏观经济疲软,下游需求低于预期;各煤种价格继续下跌。  http://www.hebikeda.com/