标题需求下降和流动性宽松预期共同左右煤炭市场

动力煤需求也已经感到了宏观经济下行的阵阵寒意。除非极端天气因素影响，短期内煤炭价格仍有下行风险。

动力煤定硫仪价格：本周十五个动力煤监测产地中有四个地区煤炭价格出现下滑：分别是大同6000大卡动力煤车板价降价15元/吨；陕西黄陵5000大卡动力煤下降40元/吨；内蒙古东胜下降25元/吨以及陕西榆林地区下降10元/吨。其他地区动力煤价格尚未有变动。

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　焦煤价格：全国瘦煤平均价小幅下跌1元/吨，各煤炭产地价格均无变化。焦炭价格：焦炭限产仍在继续，限产情况下云南三级冶金焦价格在本周一迎来反弹，上升50元达到2050元/吨，唐山和平顶山两地价格与上周持平。无烟煤价格：各地无烟煤价格继续保持稳定。

国际煤炭价格连续下跌，但下跌幅度收窄。澳大利亚纽卡斯尔港煤炭现货价格降至111.29美元/吨，环比下降不足1美元/吨，欧洲ARA港动力煤现货价继续小幅下挫至111.6美元/吨。国际油价本周走势较强，截至12月2日，纽约WTI原油期货价格收于100.96美元/桶。

建议把投资着眼点放在两条线上：一是合同煤占比较大的公司，如中国神华、中煤能源、国投新集、露天煤业、平庄能源等。这些公司明年的业绩可以在合同煤价格上涨过程中得到确认；二是价格弹性较大的冀中能源、永泰能源、兰花科创、山煤国际等。我们相对看好第二类公司，因为历史经验马弗炉表明，限价令解除之后，对价格敏感的公司超额收益明显。