标题前4月工业生产者出厂价格指数持续环比下滑，显示我国整体经济活力仍偏弱

　　下游需求不振，绝大多数化工公司的主营业务增长乏力，盈利能力下滑，行业整体经营效益一般。与新兴行业不断喷涌而出的亮点相比，化工行业处于需求不振和产能过剩双重阴影笼罩下。

　　因此，下半年化工行业的投资思路不妨遵循两个思路：一是关注硬约束下行业供给端缩窄后的价值重构；二是原材料成本下降、产品供需上升的行业机会。

　　环保主题将延续

　　尽管A股市场环保行业业绩略显平淡，但是传统化工行业中约束供给端的重要驱动因素。自去年核查一系列环保事件以来，大量不合要求的厂家被关停，供给端下降后直接导致产品价格持续上升，从而带来相关上市公司价格重估。

　　2014年的典型案例是染料行业和橡胶助剂行业。由于大量不合环保要求的染料企业和上游产品H酸企业被关停，活性染料从去年起就步入长期上涨通道。受此影响，染料行业三家上市公司浙江龙盛、闰土股份和安诺其今年上半年净利增长率均在80%以上。橡胶助剂行业也是如此。业内人士表示，今年以来橡胶助剂持续涨价，受此消息提振，近期阳谷华泰的股价涨幅已超过20%。

　　下半年随着国家相关环保政策出台，投资者不妨根据政策约束方向来寻找投资机会。由于城市雾霾等大气污染，VOCs排放量可能是下一个令人关注的约束因素。

　　专家表示，VOCs排放量逐年增加，是导致光化学烟雾、城市雾霾等复合大气污染问题日益严重的重要原因。由于我国长期以来把废气治理重点放在除尘、脱硫和脱硝工作上，VOCs治理工作进展缓慢。主要原因是至今没有国家层面的排放标准，这给VOCs控制的法律法规、政策制定、VOCs控制技术和工艺设备研发带来困难。

　　环境保护部相关负责人近期表示，目前环保部正在制定石油炼制、石油化工、煤化工、干洗业、电子工业、纺织印染、印刷包装、农药、制药、涂料、人造板、储罐管道、涂装和铸造等14个行业的VOCs排放标准，预计今年将出台石油炼制和石油化工两个排放标准。同时，还在加快研究制定VOCs排放收费办法和措施。预计随着VOCs排放标准的推出，这一标准或将成为涂料、印染、包装、农药等化工子行业的又一重要约束因素。
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