长江联合贵金属交易中心012号会员单位

在大选中的绝大多数时间，特朗普反国际贸易的立场和缺乏细节阐述的政策，让投资者集体拥抱避险天堂。现在的这个180度大转向，反映出市场快速地重新评估了特朗普当选对美国经济增长、通胀和利率的影响。在成为候任总统后，特朗普的第一件事就是发表了意在和解的讲话，其中提到了基础建设开支的计划，让投资者产生了总统职能平稳交接的预期，转而开始关注特朗普促进经济增长的计划。

投资者乐观地认为，特朗普的政策能够提振经济，这让黄金从当选日的6周高点大跌8.5%，并于上周五创下了近三年最大的日内跌幅，收跌3.3%至1224.30美元/盎司。保尔森投资有限公司（Paulson Investment Co.）的经纪人Timothy Major表示：

“由于市场整体上对美元和美国经济有信心，我觉得目前金价没有走强的支撑。”

同时，由于预期财政开支会提高，目前美国国债利率已经大涨，无风险利率的提高让不付息的黄金失去了吸引力；此外，部分黄金多头甚至开始担心，美国经济走强会让美联储放开手脚，在12月很有可能的加息后，加快加息的步伐，因而资金外流也是理所应当的。

不过从全年的跨度来看，金价还是在此前连续3年走跌之后录得了15%的涨幅的，同时特朗普依然没有明确地说明执政政策取向、或者基础建设开支资金来源，另有经济学家认为贸易保护主义会损害美国增长，因此一些投资者认为，即使全世界都加息了，金价还是会涨。而支持特朗普经济政策会有效的市场人士却认为，减税和财政开支会让通胀走高，一般被用来保值的贵金属资产就会迎来资金流入。

不过，抛开特朗普因素，地缘政治风险也可能触发新一轮的黄金热潮。比如近在咫尺的意大利修宪公投，12月4日或许意味着意大利政府重组、国家脱欧的开始。因此研究公司Hallgarten & Co.的战略师埃克莱斯顿（Christopher Ecclestone）表示：

“现在全世界都很平静。没人知道下一步会怎样，归根到底不是惊喜就是惊吓。”