上海长江联合全国招商103号会员单位招商

实际上，自2016年3月以来，天然气价格就在稳步上涨，经历了7个月的攀升后在10月初触及3.556美元/百万英热的高位。一般来说，天然气每年的需求高峰都会在冬季，因为居民的取暖需求增加会削减库存。但是，10月的价格高峰抢在了冬季来临前就已触及，因此今年天然气价格的上涨速度有些过快了。

上周四，EIA发布的数据显示，截至11月4日当周天然气库存增加了540亿立方英尺，美国天然气库存总量为40170亿立方英尺，创下历史新高，而且较去年同期增加了470亿立方英尺，同时较5年均值增加1890亿立方英尺。数据公布后，天然气价格直线下跌，12月天然气期货价格跌至新低。

在高库存的“威胁”下，多头尝尽了苦头，那空头会在接下来的冬季遭遇同样的惨况吗？投机者热衷于投资天然气，毕竟这是一项波动性较高的投资标的。如今，12月天然气期货的未平仓合约有118.1万手，而且随着价格下跌仍在逐步攀升。

如今，随着天然气价格处于低位，投机性空头合约开始侵占市场，多头更是大规模调转枪头，一致对空。不过，如今看来，空头的未平仓合约水平仍处于一个健康水平。 并不像上一年，大规模的空单致使能源大宗商品跌至20世纪90年代末以来的最低水平。

另外，上周五发生的两件事也很可能影响未来天然气价格，分别是美国大选以及库欣地震。一个是对天然气价格有利空影响，另一个则相反。首先，特朗普当选美国总统无疑对天然气行业是极大的利空。特朗普曾在总统竞选中承诺，会降低水力压裂法的规定并降低天然气以及石油的生产成本，推动美国实现能源独立。这样一来，产出增加再加上低生产成本，无疑对天然气价格来说是一个利空因素。

再者，11月6日，俄克拉荷马州中部库欣地区附近发生5.0级地震。许多科学家指出，通过水力压裂增加石油和天然气产量是造成该地区地震活动频繁的原因，虽然如今仍未有管道受影响的消息，但是这在长期内或将减少天然气以及石油产出。

随着冬季来临，美国的寒冷气温必定会增加取暖燃料的需求，进而提升天然气价格。不过，上一年温和的冬季以及低需求就给市场上了惨痛的一课。但是，从天然气价格在上周天然气库存增至历史高位后的表现来看，天然气价格正在形成一个重要的底部。10月初的价格上涨太快了，以致于11月天然气价格强烈回调。但有一件事是肯定的，随着不确定性增加，接下来数月，将会是投资者赚钱的好时机，因为强烈的波动要来了。