长江联合贵金属交易中心103号招商

铜市最近的成交量惊人。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜单周成交量超过20.5万手，为最高的一周成交纪录。上周三芝加哥商业交易所（CME）期铜成交256017手，也是单日最高交易量。

安迪·霍姆指出，尽管特朗普当选美国新一届总统无疑加速了铜价上涨，但在这种爆炸性涨势背后，除了增加基建支出和刺激经济的模糊承诺外，肯定还有其它因素。高盛也警告称，铜价在美国大选后的反弹似乎太猛、太快了，铜价涨幅似乎反映的是逾7倍于特朗普支出计划规模的需求增幅，但其实美国在金属市场的作用很小，只有巨大的需求转变，才能改变全球铜的需求状况。

安迪·霍姆认为，铜价近期大涨逾20%，短短数天就从熊市跨入牛市，背后除了人为因素外，机器因素同样重要。

这波涨势在上个月开始启动，确切的日期是10月25日。LME三个月期铜当日开在每吨4649美元，收于4735美元，由此开始连续14天收高。而在两周之前，只有特朗普和他的支持者相信他会击败希拉里，市场并不预期特朗普获胜。

安迪·霍姆表示，铜市（尤其是投机人士）已经开始重新评估铜供给长期过剩的说法。在后来举行的行业会议LME Week当中，市场人气出现了明显的转变。

行业人士一致认为，中国需求增速超出原来的预期，这主要得益于政府年初的刺激计划。同时，供应中断在第三季度也突然出现。在LME铜库存迅速下降之际，上海期交所铜库存也处于低位，市场并没有“库存高企”的实质迹象。

此外，基金的资金开始加速流入期铜市场。LME交易商持仓报告显示，上周五基金的期铜净多头头寸已经触及2014年开始发布单周持仓报告以来的最高水平。

11月4日当周伦铜收盘报4991美元，为4月以来最高，收盘接近技术分析师看重的5000美元整数关口。另一关键整数关口是5100美元，之后是更重要的技术水平5400美元。显而易见的是，每当那些重要的技术水平、一连串历史阻力位和长期下跌趋势线等被突破后，铜价涨势就会加速。

另一方面，安迪·霍姆还指出，许多商品交易顾问基金（CTA）将图表技术位植入他们的算法交易，从而一旦关键阻力位被突破，就会触发滚雪球般的效应。动能交易基金随后也会加入其中，高频交易基金的程式设定为比其它自动交易系统更快做出反应，结果就是更加放大了交易的效应。

安迪·霍姆表示，虽然上周不同寻常的大涨仍将以“特朗普涨势”的名义被载入史册，但事实上，非凡的特朗普影响力仍然不及程式交易员的力量；这是一个时代到来的“标志”，其他市场已领教过机器的威力，“这很可能是基本金属市场首次经历这种事，但不会是最后一次”。