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·2017年已过去接近一半的时间,全球股市蒸蒸日上有望创1998年来最佳表现,而原油市场却将以表现最糟糕凄惨落幕。随着欧佩克减产逐渐失效,油价年内暴跌20%进入技术性熊市,这不禁勾起了人们对2014年下半年油价暴跌50%的回忆。更糟糕的是,现在对冲基金已经扎堆极端看空油价
但丁《神曲·地狱》中有一句名言:“入此门者了断希望”。如今的对冲基金似乎正在进入特殊的油市地狱之门,完全放弃对欧佩克的所有寄望,不再期待欧佩克恢复油市平衡,也不再期待油价会大幅反弹,现在的他们极其疯狂地押注油价下跌。
最新CFTC报告显示,过去三周里对冲基金累计削减原油净多仓1.1亿桶至.89亿桶,为201年8月9日以来最低水平。多空比率跌至2:1,看空程度创2014年中油价开始暴跌以来最高。这种极端看空的现象蔓延至其他石油产品,对冲基金持有燃料油净空仓2700万桶,汽油净空仓为2100万桶接近纪录高位。
去年底达成历史性减产协议后,对冲基金对欧佩克抱有极大的希望和信心,然而自那以后他们对该组织就越来越失望。回顾这半年来的油市发展,对冲基金失去信心也是情有可原: 今年2月份受欧佩克减产支撑,油市出现一边倒看多境况。对冲基金在原油期货和期权积聚了历史高位的多头仓位。多头空头比接近9:1,为2014年5月以来最悬殊、最看多的一次。然而,在月初开始油价就惊现大反转,如瀑布般倾泻而下。今年4月份,出于全球原油库存有望下滑及夏季汽油需求将飙升的预期,不甘服输的对冲基金第二次囤积原油多头仓位,然而,同样得到油价大跌的结果。今年5月份欧佩克大会前,乐观的对冲基金大幅增加原油多头仓位,然而欧佩克最终决定延长减产9个月,但整体减产规模维持不变令市场失望,油价随即暴跌5%。此后大批在大会前建立的多头仓位遭遇平仓,油价一路下行,上周已进入技术性熊市。
短短半年,在数次被欧佩克“打脸”之后,对冲基金上半年在油市的业绩表现惨淡收场。由于前几次做多都失手了,如今对冲基金转向做空,开启新一轮油价卖空周期,这是2015年初以来的第八轮卖空周期。这一次不同的是,对冲基金变得更快更狠了,疯狂做空原油市场。
截止目前,对冲基金在三个主要美油、布油合约汽油的空头仓位处于201年8月以来高位,十分接近201年1月建立的纪录高位,去年1月时油价正暴跌至周期最低点。 不过,事情往往容易“物极必反”, 路透专栏作家Kemp对油市投资者做了以下提醒:“基本面前景日渐疲弱,对冲基金集中做空油价已令该交易变得相当拥挤,一旦这些投机者决定进行空头回补,锁定巨额利润,油价将有可能面临突然大幅反弹的局面。
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