东北亚现货银交易无点差

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 油价连续第六个交易日走高，但增幅收窄；

· 美国汽油需求过去四周同比下降2.7%；

· 美国经济现复苏迹象，避险情绪减弱；

· 美德长期国债收益率上升打压黄金。

美国经济指标出现好转迹象，避险情绪减弱，导致金价周四小幅收跌。NYMEX 8月交割的黄金期货价格下跌3.30美元或0.3%，至1245.80美元/盎司；9月交割的白银期货价格也下跌13.7美分或0.28%，至16.654美元/盎司。昨日晚间，美国各机构公布了一系列宏观经济数据。虽然至6月24日当周初请失业金人数增加了24.4万人，比预期多出0.4万人，但是第一季度实际GDP年化季率终值录得1.4%，高于预期的1.2%，显示美国经济扩张开始复苏。数据公布后，年底前加息至1.25%-1.50%的概率上升为55%，为7周以来最高。数据出炉后，现货黄金价格一度跌至1239.66美元/盎司。

于此同时，国债市场卖盘的兴起也影响了黄金价格。昨日债券市场遭遇广泛卖盘，导致各大债券收益率均有所上升，其中，基准10年期美国国债收益率上升至2.27%，相比之下本周之初为2.146%；10年期德国国债收益率也上升至0.43%，相比之下本周之初仅为0.254%。国债收益率上升，毫无疑问会降低作为非付息资产的黄金的吸引力。

不过黄金市场也不全是坏消息，在昨日黄金期货市场收盘时，ICE美元指数再度下跌0.5%，预计在整个6月份的交易中将累计下跌1.5%。受此支撑，金价最终回升至1240美元关口上方。

在NYMEX的其他金属交易中，9月交割的铜期货价格上涨2美分或0.7%，至2.696美元/磅；10月交割的铂期货价格下跌1.10美元或0.1%，至923.10美元/盎司；9月交割的钯期货价格下跌8.50美元或1%，至846.10美元/盎司。

2017年悄然过半，正是作半年度小结的好时候。在毫无规律可言的市场当中，存在这么一个趋势——它被被大多数短线交易者忽略遗忘，却为多数中长线投资者所推崇追捧。那就是季节性趋势。

投资交易网站Stock Trader＇s Almanac主编赫希（Jeffrey Hirsch）认为，“季节性”其实是人类天性的具现，反映在交易上就是投资者在同一时间表达出趋同的行为模式倾向，因此对市场走势往往有着重要的参考价值。

先以原油市场为例。原油一年中有两个旺季，分别是每年12月中旬至次年3月底的冬季用油旺季，以及每年5月底到9月中的传统夏季用油旺季，3月底到5月底则为两个旺季间的小淡季，传统淡季则是在每年的9月中到12月中。透过对逾30年来WTI原油价格的统计可发现，原油的季节性效应十分明显，冬季用油旺季期间上涨的几率高达75.76%，平均上涨幅度可达5.39%；夏季用油旺季期间上涨的机率亦高达60.61%，平均上涨幅度达4.64%；而3月底至5月底的小淡季期间，上涨的机率亦有53.13%，平均上涨幅度为3.77%；唯独在传统的淡季期间（9月中至12月中）上涨的机率仅有36.36%，平均跌幅高达6.39%。因此，我们可以将原油的季节性大致分为两大阶段：较易上涨阶段落在每年的12月中到次年的9月中，此期间上涨的机率高达68.75%，平均涨幅可以达到13.05%；较易下跌阶段落在每年的9月中到12月中的传统淡季期间，下跌的机率高达63.64%，平均跌幅高达6.39%。

美股还有月尾买入月初卖出。顾名思义，月尾买入月初卖出是指投资者在一个月中的最后一个交易日买入，在下个月的前三或四天后卖出。这是因为基金经理人往往会在月底审查投资组合以提高资产回报率，养老基金也会助推买兴。

元月效应也是美股的常见季节性现象，它是指股市一年中12个月份中，1月份是上涨概率较大的月份。而造成1月份涨多跌少的原因，学者普遍认为这与投资人税务安排（年底卖掉亏损股票以实现亏损进而降低当年所得税赋，次年1月又把股票买回）、基金年底作帐（次年1月又买回）、员工的年终投入买股等因素有关系。

此外，元月效应还有另外一种应用，即将1月股市表现作为一整年的温度计。曾有学者对1950年代以来标普500指数的涨跌作过统计，发现在1月份上涨的年度，当年度也上涨的几率高达89%；而当1月下跌时，当年度下跌几率也超过了50%

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