东北亚北方商品办事处油点差

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　　统计局数据显示，1-11月份，全国规模以上工业原煤产量30.5亿吨，同比下降10.0%。而全年2.5亿吨去产能目标也得以“超额提前”完成。不过，去产能执行过程中可能引起职工的安置、税收减少、杠杆增加等一系列问题，及煤价快速上涨引起的市场波动影响也同样值得关注。

　　今年2月，国务院发布《煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(简称“意见”)，明确煤炭去产能目标——“用3年至5年的时间退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右”。

　　随后，各部委陆续响应供给侧改革，印发多个配套文件，对奖补资金、职工安置、财税支持、金融支持、国土、环保、质量、安全等做了全面的部署和安排。

　　政策推动下的煤炭去产能效率明显，7月末仅完成全年去产能目标的38%，到8月底，这一数值上升到60%。而年末，2016年的煤炭2.5亿吨去产能目标获“超额提前”完成，达到《意见》中3到5年的目标的50%。

　　而“276天工作日”政策的严格执行为煤市的爆发点燃了第一把火。7月以来，国内煤炭供给缺口不断扩大，库存持续走低，推动价格快速上涨。

　　煤价回升为低谷挣扎的煤企带来了盈利上的改善。统计局数据，今年前10月，国内煤炭开采和洗选业规模以上企业实现主营业务收入为18128.2亿元，同比下降6.5%，利润总额573.1亿元，同比增长112.9%。而前三季度，17家上市煤企中有14家盈利，盈利面超过80%。

　　截至本轮第6个工作日，中宇资讯测算的原油变化率为2.50%，原油估价53.709美元/桶，较基准价涨1.312美元/桶，亚洲原油估价53.485美元/桶，较基准价涨1.472美元/桶，暂预计下周三24时成品油零售限价上调90元/吨。

　　数据显示，12月22日监测的国内29个主要省区市化批发均价：国三06373元/吨，较前一个工作日下跌1元/吨，较零售到位均价低253元/吨;国四93#汽油为7482元/吨，较前一个工作日上涨28元/吨。

　　王芦青表示，进入本计价周期以来，尽管美联储加息消息打压了国际油价，致使其从17个月高点滑落。不过，美元短期走强并未对国际油价产生持续影响，减产的利好对油市的支撑仍在。受此影响，国际油价持续高位震荡。距离下周三24时调价窗口开启还有4个工作日，虽然本次调价上调的幅度较小，理论上仍存搁浅的可能，但是目前国际原油市场氛围较好，多头势力强于空头势力，短期内国际原油震荡上行的可能更大，因而年末“三连涨”成为大概率事件。

　　文华财经统计显示，2016年文华农产品指数上涨15.29%，工业品指数则上涨60.10%。相比工业品的大涨行情，农产品的表现相对温和。

　　玉米、小麦等商品具有想象空间

　　不过，多位受访人士对记者表示，随着农业供给侧结构性改革深入推进，玉米、小麦等商品仍具有想象空间。

　　上海步耘投资总经理时岩就坚定长期看好玉米。他对记者表示，据国家规划，在2016年籽粒玉米调减约3000万亩的基础上，2017年玉米面积将再调减1000万亩，但由于今年玉米价格低迷，大豆价格高企，实际缩减面积很可能超过1000万亩，再加上玉米下游的饲料需求、深加工需求持续看好，2017年国内玉米市场有望扭转增库存局面，中国玉米价格底部将逐步显现。

　　中大期货副总经理景川也对记者表示，结合2017年农业重点工作，农业供给侧结构性改革将明显利多玉米及玉米淀粉，利多蛋白料。

　　他分析，按照规划，国家明年将继续调减“镰刀弯”等非优势产区玉米1000万亩，改种大豆、马铃薯等，一些区域可能粮草轮作或粮改饲，这意味着玉米供应总量减少，将利多玉米及玉米淀粉，而国产大豆种植面积增加，则对大豆构成利空。此外，生猪养殖规模化、集中化，有利于增加饲料消费，水产养殖调结构调整则可能对菜粕消费有影响。

　　从全年业绩预告来看，业绩预增、扭亏企业数目较去年同期都有所增加，净利增长幅度也同比有所增加。若以净利润增长率下限计，至少有74家公司实现净利增长，至少有34家公司净利增速在50%以上，至少有25家公司净利润同比增速在100%以上。

　　产品涨价是增幅居前的公司业绩改善的主要动力之一。

　　受益于新能源汽车行业高速发展，锂电池产业链公司今年维持高速增长。多氟多、当升科技和天赐材料预计全年实现利润同比大幅增长。其中，多氟多预计全年实现净利润5.06亿-5.29亿元，同比增长1200%-1250%。多氟多表示，业绩增长主要是由于传统氟化盐市场企稳回升，以六氟磷酸锂为代表的电子化学品需求旺盛，量价齐升，带来了较好的经营效益。

　　胶纤维和维生素自今年年初即开始触底反弹，涨价行情贯穿全年，企业业绩同比改善明显。今年以来，受出口需求大涨和人民币贬值等因素催化，国内格已经出现十二连涨，年初至今累计涨幅已经超过6700元/吨，涨幅同比超过50%。中达预计全年扭亏，佰利联预计全年实现净利润3.9亿-4.45亿元，同比增长200%-300%。