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2007年发行的1.55万亿特别国债，首批6000亿元额度将于8月29日到期。

这笔不用于弥补年度赤字，而是转为中投公司资本金的“特别国债”，后续走势引发市场广泛关注。

中投公司目前仍正常经营，未有回笼资金的迹象，市场普遍预计这1.55万亿元特别国债将进行续发。

1.55万亿特别国债中，有约1.35万亿元实际上由央行外汇购买。央行持有的这部分特别国债的变动，意味着市场流动性的改变，这也是市场关注的焦点。

1.55万亿特别国债缘由

2007年6月29日，经全国人大常委会表决决定，批准发行1.55万亿元特别国债购买外汇，同时相应上调2007年年末国债余额限额。

2007年我国国际收支呈现“双顺差”的局面，在当时体制下，央行在外汇市场上大量购买外汇，被动投放大量的基础货币。为维护经济和物价稳定，央行又需通过货币政策回笼大量投放的基础货币。

但流动性偏多的问题仍然突出，央行对冲操作的难度也在加大。发行特别国债购买央行外汇，当时具有“一石三鸟”的作用。

一是有利于抑制货币流动性，缓解央行对冲压力；二是央行减少外汇，增加国债持有，能以国债作为操作工具，释放或回笼流动性，促进财政和货币政策的协调配合；三是1.55万亿特别国债，作为中国投资有限责任公司的资本金，由中投公司进行海外投资，增加我国外汇投资渠道，提高外汇经营收益。

2007年8月29日，财政部发行了第一期特别国债6000亿元，面向境内商业银行发行，期限为10年，票面利率为4.30％。最后选定了尚未上市的中国农业银行，通过中国农业银行“中转”，向央行发行6000亿元特别国债。

具体操作路径是，财政部向农业银行发行6000亿元特别国债，筹集人民币资金后，向人民银行购买等值的外汇，同时，人民银行利用卖汇获得的6000亿元人民币向农业银行购买等值的特别国债。

这是按照市场化方式操作。因为根据《中华人民共和国中国人民银行法》第二十九条：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。

财政部有关负责人当时表示，6000亿元特别国债发行本身对宏观经济政策来说应该是中性措施。发行特别国债购买外汇后，将增加央行持有的国债，为央行公开市场操作提供一个有效的工具，央行通过逐步卖出特别国债调节货币供应量，缓解流动性偏多的问题。

此外，央行用出售外汇所得资金，及时向农行买进特别国债，也不会对农行的资金头寸、资产负债、正常经营产生影响。

在这之后，财政部又发行了七期特别国债，累计筹得1.55万亿元资金，其中，1.35万亿元“借道”农行购买了央行的外汇，另有约2000亿元面向社会公开发行（通过发行国债，从市场吸收流动性）。